聯合理財網-研究報告-林照寰：看好個股分析林照寰：看好個股分析
經濟日報 記者陳盈羽
2008-12-15
摩根大通證券董事長林照寰，13日表示，外資8～12日雖恢復買超台股，但大盤仍未脫離熊市反彈格局，底部不會一次打出成型，投資人最好採取區間操作，比如在4,000點時買進、5,000點賣出的策略，並建議以高貝塔值（波動度高）、股價淨值比低的大型科技權值股為主。
看好科技權值股
林照寰說，台股目前是標準的「熊市反彈行情」，到底反彈會多長、有多久？沒有辦法確知；但他認為，在每次景氣下滑的股市熊市中，底部不會一次就打出來，將會反覆打底，屬「區間震盪」格局。
台股12日在美國參議院否決130億美元三大汽車業紓困案的利空衝擊下，打斷熊市反彈行情，大跌174點，收4,481點；但外資8～12日轉賣為買，總計買超台股227億元，僅12日小幅賣超45億元。
林照寰分析，外資8～12日突然開始買超台股，量能同步放大，主要是賣壓已經宣洩完畢，包括避險基金或長線基金，該贖回或清算的，幾乎都已告一段落，基金經理人現在是滿手現金，為了提高持股部位，已開始買進股價跌深的大型科技權值股。
美應會救汽車業
但是，林照寰強調，外資經理人僅會小幅投資，目前不會將資金大量放入股市。因此，他建議投資人最好區間操作，搭配選擇高貝塔值、股價淨值比低的科技股，因為這種股票股本大，流動性會比較高。
他進一步分析，股市整體循環就是從衰退到回升，再到高峰期，衰退時期市場投資將以政府債券為主，到了回升期，資金將投入股市和商品市場，當景氣到達高峰時，就僅剩下商品市場在支撐；我們目前仍處在衰退期中，若要操作股市，除了以債券性質的高殖利率股票為主外，就是區間操作高貝塔值、股價淨值比低的大型科技權值股。
林照寰並表示，美國汽車業紓困案事關美國經濟、就業情況與美股表現重大，美國不可能坐視不管，如果不救汽車業，後續情況將慘不忍睹；因此，在美國參議院否決130億美元汽車業紓困案後，美國財政部又表示考慮借用先前通過的7,000億美元金融紓困金額來幫助車市，使悲觀氣氛反轉，美國那斯達克指數12日也因此上漲2.18%，費城半導體指數更大漲了4.7%。
對於美國政府和參議院陷入拉鋸戰，他形容這好比是「猶抱琵琶半遮面」，汽車業紓困案雖可能延宕，但不過的機率很低。只是汽車紓困案過關不代表美國股市從此一片大好，僅能說過了一道難關而已，因為終端需求目前並沒有好轉。
至於央行11日降息3碼，林照寰說，外資不會期待央行的降息幅度與速度，因為預期美國等多個國家明年都會將利率降至「零」，因此央行降息步調不管多麼激烈，其實幫助都不大。
