2015年12月24日 星期四
2014年11月13日 星期四
2013年11月13日 星期三
【睡眠用BGM】 疲労回復、ストレス解消、ヒーリング系音楽 【θ波】
http://www.youtube.com/v/ibmU7xfgcMk?version=3&autohide=1&showinfo=1&autohide=1&autoplay=1&attribution_tag=pO2rAQTx4cj4vor__G9ODg&feature=share
《看見台灣》正式預告 電影11月1日全台上映
http://www.youtube.com/v/dZ5-RcVIizU?version=3&autohide=1&feature=share&autoplay=1&autohide=1&attribution_tag=V_jl9NpRcW29SKcT-s4DqQ&showinfo=1
2012年10月27日 星期六
2012年10月24日 星期三
認識主力三部曲_3.主力相關資訊的應用~觀察政府基金進出 - 元大寶來證券P-club
認識主力三部曲_3.主力相關資訊的應用~觀察政府基金進出 - 元大寶來證券P-club
政府基金有分委外代操與管理委員會自行操作.
各基金委外代操都會公布有那些業者受託以及委託額度(有興趣可以上網查查),但是這部分很難去追蹤觀察.
另外,
自行操作的部位比較起來仍算是大宗,也比較能夠從之前介紹有關主力分析的功能中觀察其進出的痕跡,接下來針對這部分分享一下。
觀察政府基金首先要知道常委託進出的官股行庫有哪些.
八大公股行庫中有台銀(1040)、土銀、彰銀、一銀、華南銀、兆豐銀、合庫、台企銀,從這些券商每日進出明細的”大單”動向可窺知一二.(尤其是盤勢不好宣布要護盤的時候><
).
再來要注意政府基金相關釋出的訊息,和持股部位,同步用實質進出的資料來佐證市場消息面,多累積這樣的經驗對於盤勢的敏銳度會有所提升喔.
政府基金有分委外代操與管理委員會自行操作.
各基金委外代操都會公布有那些業者受託以及委託額度(有興趣可以上網查查),但是這部分很難去追蹤觀察.
另外,
自行操作的部位比較起來仍算是大宗,也比較能夠從之前介紹有關主力分析的功能中觀察其進出的痕跡,接下來針對這部分分享一下。
觀察政府基金首先要知道常委託進出的官股行庫有哪些.
八大公股行庫中有台銀(1040)、土銀、彰銀、一銀、華南銀、兆豐銀、合庫、台企銀,從這些券商每日進出明細的”大單”動向可窺知一二.(尤其是盤勢不好宣布要護盤的時候><
).
再來要注意政府基金相關釋出的訊息,和持股部位,同步用實質進出的資料來佐證市場消息面,多累積這樣的經驗對於盤勢的敏銳度會有所提升喔.
2012年4月15日 星期日
財政部證所稅方案的影響
附件為財政部版本。實施日期：102年度開始實施(103年申報)方式：個人為分離課稅，合併申報，資本利得300萬以上，20%課稅。盈虧互抵，年度虧損可後抵三年。長期持有五年以上，交易所得減半計算。 法人：維持現行稅制(最低稅負的“基本稅額”與“綜所稅額”熟高繳納。 扣除額調降(200萬50萬)；稅率提高(10%12%) 盈虧互抵，當年度虧損可後抵5年。長期持有五年以上，交易所得減半計算
2011年6月10日 星期五
2011年5月30日 星期一
2011年4月2日 星期六
2011年3月29日 星期二
2011年1月24日 星期一
2011澳洲兔年1盎司999銀幣|金銀幣|銀幣銀條買賣、白銀投資
2011澳洲兔年1盎司999銀幣金銀幣銀幣銀條買賣、白銀投資
2011澳洲兔年1盎司999銀幣
材質:白銀
年份:2011
重量:31.14克
純度:999
直徑:
厚度:
價格:NT $1,005
2011澳洲兔年1盎司999銀幣
..國家:澳洲
年份:2011
重量:31.14克
純度:999
直徑:
厚度:
價格:NT $1,005
2011年1月13日 星期四
2011年1月10日 星期一
Mio行車記錄器 搭上政策利多題材 神達尾盤攻漲停 - Yahoo!奇摩股市
Mio行車記錄器 搭上政策利多題材 神達尾盤攻漲停 - Yahoo!奇摩股市: "Mio行車記錄器 搭上政策利多題材 神達尾盤攻漲停
2011/01/10 13:30 鉅亨網 記者胡薏文 台北
針對倒車事故頻傳，立法委員有意提案將倒車攝影機或行車記錄器等相關警示設備，強制要求轎車、卡車安裝，行車記錄器「政策利多」題材，今天也成為台股盤面上資金追逐標的。神達 (2315) 旗下Mio品牌，針對台灣市場需求，也特地開發出「行車記錄器」產品銷售，尾盤急攻漲停，股價衝上15元，創下9個月來新高。
神達指出，Mio行車紀錄器部分，目前僅針對台灣市場需求開發銷售，目前單月交貨量約數百台。而行車記錄器產品目前在台灣市場處於「百家爭鳴」階段，尚無強勢主導品牌出現。不過神達為GPS品牌大廠，且為上市公司，如果強制安裝相關行車記錄器產品獲政策支持，這部分的業績將有極大的成長空間。
神達經過前年的產品結構、策略調整，去年業績有「倒吃甘蔗」的表現，去年下半年在伺服器、消費性產品雙雙增溫帶動下，去年11月合併營收衝上60億元，第4季業績淡季不淡。
同時神達在GPS領域，經營策略也轉為強勢，日前並首度控告研勤侵權，神達並強調，目前在全球申請並取得約700多項衛星導航軟硬體的相關專利，後續還將有其他捍衛智慧財產權動作。
- 已使用 Google 工具列寄出"
2011/01/10 13:30 鉅亨網 記者胡薏文 台北
針對倒車事故頻傳，立法委員有意提案將倒車攝影機或行車記錄器等相關警示設備，強制要求轎車、卡車安裝，行車記錄器「政策利多」題材，今天也成為台股盤面上資金追逐標的。神達 (2315) 旗下Mio品牌，針對台灣市場需求，也特地開發出「行車記錄器」產品銷售，尾盤急攻漲停，股價衝上15元，創下9個月來新高。
神達指出，Mio行車紀錄器部分，目前僅針對台灣市場需求開發銷售，目前單月交貨量約數百台。而行車記錄器產品目前在台灣市場處於「百家爭鳴」階段，尚無強勢主導品牌出現。不過神達為GPS品牌大廠，且為上市公司，如果強制安裝相關行車記錄器產品獲政策支持，這部分的業績將有極大的成長空間。
神達經過前年的產品結構、策略調整，去年業績有「倒吃甘蔗」的表現，去年下半年在伺服器、消費性產品雙雙增溫帶動下，去年11月合併營收衝上60億元，第4季業績淡季不淡。
同時神達在GPS領域，經營策略也轉為強勢，日前並首度控告研勤侵權，神達並強調，目前在全球申請並取得約700多項衛星導航軟硬體的相關專利，後續還將有其他捍衛智慧財產權動作。
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2010年12月6日 星期一
2010年11月29日 星期一
台股轉寄相關資料，991122
1.先洶汰股價掉到年線以下的個股，如國泰金、新光金、旺旺保、中壽、台壽保，顯然壽險股在海嘯中受創太重。官股銀行的三商銀、兆豐仍強勢，民股銀行玉山金、台新金較強勢。其次業績論，富邦金未來競爭力最強，必須先表態才行。
2. 資產股與營建股卻無畏空襲擊，反而走出新高價，從這個重大變化可以看出，選前備受政府壓抑的營建與資產股，選後很有可能奔馳，
3. 長榮海運與長榮航雙雙漲停，是強勢表態，而陽明海運與華航沒有漲停，也都大漲，選後兩岸將加速交流，航空業還會再更好。
4. 厚生(2107)與榮運(2607)不僅資產豐厚再配合基本面，股價有所期待；其次，觀光旅遊則因台北國際花博會的展開而平添想像空間。電動車供應鏈，主要還是明年滲透率有機會大幅成長，根據資料，全球6000萬輛新車銷量，今年電動車已經破百萬輛，年增長率達90％以上，各國政府來年還有更多補助措施，台廠在電動車主要零組件鋰鐵電池具有產業競爭優勢，產業條件迎合政策受資金青睞
5. MSCI(摩根士丹利資本國際公司)最新季度調整，MSCI亞太區成分股新增7檔台股個股，有6檔為傳產股，僅1檔為電子股，新增成分股依權重比例分別為中石化(1314)、中美晶(5483)、榮化(1704)、興富發(2542)、南紡(1440)、南港(2101)、中華車(2204)。MSCI本次調整算是確立傳產股投資地位，未來投資人應重新審視傳產與電子的投資比重規劃
6. MSCI(摩根士丹利資本國際公司)最新季度調整，MSCI亞太區成分股新增7檔台股個股，有6檔為傳產股，僅1檔為電子股，新增成分股依權重比例分別為中石化(1314)、中美晶(5483)、榮化(1704)、興富發(2542)、南紡(1440)、南港(2101)、中華車(2204)。MSCI本次調整算是確立傳產股投資地位，未來投資人應重新審視傳產與電子的投資比重規劃
2. 資產股與營建股卻無畏空襲擊，反而走出新高價，從這個重大變化可以看出，選前備受政府壓抑的營建與資產股，選後很有可能奔馳，
3. 長榮海運與長榮航雙雙漲停，是強勢表態，而陽明海運與華航沒有漲停，也都大漲，選後兩岸將加速交流，航空業還會再更好。
4. 厚生(2107)與榮運(2607)不僅資產豐厚再配合基本面，股價有所期待；其次，觀光旅遊則因台北國際花博會的展開而平添想像空間。電動車供應鏈，主要還是明年滲透率有機會大幅成長，根據資料，全球6000萬輛新車銷量，今年電動車已經破百萬輛，年增長率達90％以上，各國政府來年還有更多補助措施，台廠在電動車主要零組件鋰鐵電池具有產業競爭優勢，產業條件迎合政策受資金青睞
5. MSCI(摩根士丹利資本國際公司)最新季度調整，MSCI亞太區成分股新增7檔台股個股，有6檔為傳產股，僅1檔為電子股，新增成分股依權重比例分別為中石化(1314)、中美晶(5483)、榮化(1704)、興富發(2542)、南紡(1440)、南港(2101)、中華車(2204)。MSCI本次調整算是確立傳產股投資地位，未來投資人應重新審視傳產與電子的投資比重規劃
6. MSCI(摩根士丹利資本國際公司)最新季度調整，MSCI亞太區成分股新增7檔台股個股，有6檔為傳產股，僅1檔為電子股，新增成分股依權重比例分別為中石化(1314)、中美晶(5483)、榮化(1704)、興富發(2542)、南紡(1440)、南港(2101)、中華車(2204)。MSCI本次調整算是確立傳產股投資地位，未來投資人應重新審視傳產與電子的投資比重規劃
2010年11月26日 星期五
udn研究報告 - 股市 - 分析師評論 - 呂宗耀觀點／四類中小股 年尾股戰首選
udn研究報告 - 股市 - 分析師評論 - 呂宗耀觀點／四類中小股 年尾股戰首選
ABC呂宗耀觀點／四類中小股 年尾股戰首選 - 2010/11/22 08:36 - 【經濟日報╱呂宗耀】
上周日均量縮至879億，買盤還要等嗎？
時序入年尾，回顧2009年11月1日~2010年4月30日集中市場與店頭市場漲幅分別為9%與21%，但個股漲幅更是驚人。漲幅逾倍達63家；漲幅五成到一倍者有188家；漲幅三到五成也有200家。在漲幅超過一倍的63家中，62家股本在30億以下；漲幅五成到一倍有166家在30億以下；漲幅三到五成也有160家在30億以下。我認為找妥標的等買點，是年尾股戰唯一思考，中小型股票是首選。
我們從近期拜訪請益公司過程及股價起伏的盤勢觀察中，理出四個選股方向：
一、高股價族群公司：宏達電帶頭突破波段高點後，太陽能導電漿碩禾、觸控面板宸鴻、光學鏡片大立光、生技公司精華光學等中小型優質公司，隱約間已領先大盤，走出牛味，台股本益比往上拉升啟動了，百元以上高股價族群，都將受益。
二、實施庫藏股公司：這是公司彰顯股價偏低最佳方式，股王宏達電於10月底股價在700元時，宣布分兩階段買進1萬張庫藏股，至今一個月漲幅19.6%，市場對公司宣布買庫藏股，確有大期待。中小型電子公司經營者，也在前一波不合理的股價殺戮中，陸續進場買庫藏股，領頭羊會在這些公司中產生。
（1）、全球最大雷射設備製造商雷科，前三季每股稅後純益（EPS）3.52元，稅後淨利年成長179%，公司於SMT產線水平與垂直整合開始啟動，明年大發酵，11月8日宣布買4,000張庫藏股，為股價委屈直接表態。舉一反三，投資者可仔細找尋類似公司群的出現。
（2）、工業電腦博弈廠廣積，前三季EPS2.8元，稅後淨利年成長63%，在博弈景氣回升帶動全球博弈機台需求強勁，11月8日宣布買1,000張庫藏股，表態明年成長可期，工業電腦公司都要注意。
三、高獲利、低PE公司：前三季獲利優異，本益比偏低公司，股價終將還其公道，歲末布局買點不該遺漏。
（1）、半導體、光電、太陽能產業上游材料代理商長華，伴隨今年相關產業復甦，公司新切入太陽能材料等領域，前三季稅後獲利7.8億元，年成長129%；前三季EPS12.7元，對比股價141元，可注意。
（2）、二極體製造商強茂，轉投資成果開始大發酵，如璟茂（EPI晶圓）、熒茂（觸控面板）、艾德太陽能（太陽能模組）等，前三季稅後獲利9.6億元；前三季EPS2.91元，對比股價33.45元，經營者展現出的成長意志力，應注意。
四、產業旺季中崛起的紡纖族群公司：10月營收高達五成的紡纖公司營收創下新高，25家公司月成長超過兩成，兩類公司特別興奮。
（1）、明年兩岸經濟協議（ECFA）正式啟動後，關稅率先調降明顯受益的加工絲公司，集盛、力麗、宏益、宜進、聯發。
（2）、大陸將對歐美CPL課反銷稅，驅使買盤湧向台灣相關尼龍公司，力鵬、集盛、聚隆等會受益。主要原因：
1、尼龍上游原料-CPL目前全球年產能500萬噸，尼龍粒約600萬噸，未來兩年全球CPL無產能開出，產業上游相當健康。
2、尼龍50%用在工業，50%用在衣著紡織品。中國為最大需求國，年需135萬噸，無論是輪胎用尼龍簾子布，或民生用衣著，中國需求成長性都很大，需求無虞。
3、經歷第二季大陸廠商因尼龍原料價格大漲而停工停產衝擊後，在庫存耗盡狀況下，第四季雖恢復生產，但供給已被控制，再加上中低價服飾需求大增下，尼龍相關公司，當下幾都處在供不應求的產銷實況中。（作者是呂張投資團隊總監）
【2010/11/22 經濟日報】
ABC呂宗耀觀點／四類中小股 年尾股戰首選 - 2010/11/22 08:36 - 【經濟日報╱呂宗耀】
上周日均量縮至879億，買盤還要等嗎？
時序入年尾，回顧2009年11月1日~2010年4月30日集中市場與店頭市場漲幅分別為9%與21%，但個股漲幅更是驚人。漲幅逾倍達63家；漲幅五成到一倍者有188家；漲幅三到五成也有200家。在漲幅超過一倍的63家中，62家股本在30億以下；漲幅五成到一倍有166家在30億以下；漲幅三到五成也有160家在30億以下。我認為找妥標的等買點，是年尾股戰唯一思考，中小型股票是首選。
我們從近期拜訪請益公司過程及股價起伏的盤勢觀察中，理出四個選股方向：
一、高股價族群公司：宏達電帶頭突破波段高點後，太陽能導電漿碩禾、觸控面板宸鴻、光學鏡片大立光、生技公司精華光學等中小型優質公司，隱約間已領先大盤，走出牛味，台股本益比往上拉升啟動了，百元以上高股價族群，都將受益。
二、實施庫藏股公司：這是公司彰顯股價偏低最佳方式，股王宏達電於10月底股價在700元時，宣布分兩階段買進1萬張庫藏股，至今一個月漲幅19.6%，市場對公司宣布買庫藏股，確有大期待。中小型電子公司經營者，也在前一波不合理的股價殺戮中，陸續進場買庫藏股，領頭羊會在這些公司中產生。
（1）、全球最大雷射設備製造商雷科，前三季每股稅後純益（EPS）3.52元，稅後淨利年成長179%，公司於SMT產線水平與垂直整合開始啟動，明年大發酵，11月8日宣布買4,000張庫藏股，為股價委屈直接表態。舉一反三，投資者可仔細找尋類似公司群的出現。
（2）、工業電腦博弈廠廣積，前三季EPS2.8元，稅後淨利年成長63%，在博弈景氣回升帶動全球博弈機台需求強勁，11月8日宣布買1,000張庫藏股，表態明年成長可期，工業電腦公司都要注意。
三、高獲利、低PE公司：前三季獲利優異，本益比偏低公司，股價終將還其公道，歲末布局買點不該遺漏。
（1）、半導體、光電、太陽能產業上游材料代理商長華，伴隨今年相關產業復甦，公司新切入太陽能材料等領域，前三季稅後獲利7.8億元，年成長129%；前三季EPS12.7元，對比股價141元，可注意。
（2）、二極體製造商強茂，轉投資成果開始大發酵，如璟茂（EPI晶圓）、熒茂（觸控面板）、艾德太陽能（太陽能模組）等，前三季稅後獲利9.6億元；前三季EPS2.91元，對比股價33.45元，經營者展現出的成長意志力，應注意。
四、產業旺季中崛起的紡纖族群公司：10月營收高達五成的紡纖公司營收創下新高，25家公司月成長超過兩成，兩類公司特別興奮。
（1）、明年兩岸經濟協議（ECFA）正式啟動後，關稅率先調降明顯受益的加工絲公司，集盛、力麗、宏益、宜進、聯發。
（2）、大陸將對歐美CPL課反銷稅，驅使買盤湧向台灣相關尼龍公司，力鵬、集盛、聚隆等會受益。主要原因：
1、尼龍上游原料-CPL目前全球年產能500萬噸，尼龍粒約600萬噸，未來兩年全球CPL無產能開出，產業上游相當健康。
2、尼龍50%用在工業，50%用在衣著紡織品。中國為最大需求國，年需135萬噸，無論是輪胎用尼龍簾子布，或民生用衣著，中國需求成長性都很大，需求無虞。
3、經歷第二季大陸廠商因尼龍原料價格大漲而停工停產衝擊後，在庫存耗盡狀況下，第四季雖恢復生產，但供給已被控制，再加上中低價服飾需求大增下，尼龍相關公司，當下幾都處在供不應求的產銷實況中。（作者是呂張投資團隊總監）
【2010/11/22 經濟日報】
2010年11月12日 星期五
流動性的狂宴- Don't fight the Fed, join it。 2010/11/9
流動性的狂宴 2010/11/9 「Don't fight the Fed.」（不要與聯儲對著幹），是一句時常在華爾街上聽到的說法，這是集幾代華爾街精英經驗及慘痛教訓後得出來的錦囊。
伯南克出手了，不要和他對著幹。以伯南克為首的聯儲，於11月3日宣布重啟資產購買計劃，QE2正式出爐。市場爭論聯儲的6000億美元流動性注入計劃是大過預期還是小過預期，筆者認為這根本是枝節問題。 6000億不過是一個概數，如有需要隨時可以加碼。 11月3日聯儲聲明的意義在於，新一輪印鈔運動已經啟動，流動性狂宴變得更瘋狂。
這次聯儲會議的重要性，還在於聯儲設立出一個新的政策平台，藉此影響市場的運作、經濟的發展。在可預見的未來，筆者估計1000億美元流動性注入已成為新的政策基準，就像過去央行以25個基點的利率調整作為政策變化的基準。聯儲每次開會均會根據最新的數據和發展在1000億之上作出增減，藉此昭示貨幣當局對經濟形勢的解讀，引導市場的心理與動向。量化寬鬆以細水長流的形式進入經濟生活，影響資金流動性。 QE2在某種意義上是一個政策平台，是聯儲在利率政策已經彈盡糧絕之後的新的政策工具，QE2的初始規模並不重要。
當伯南克宣布QE2開始那一刻，他便是過河卒子，注定只能前進，不可後退了。如果說QE1乃危機時刻的權宜應急之策，QE2明顯是伯南克的個人選擇──將流動性過剩常態化。利用超寬鬆的貨幣環境刺激信貸、刺激匯率、刺激就業、刺激資產價格，以非常規的、激進的政策，不惜後果地避免重蹈日本式通縮的覆轍。伯南克為此賭上了個人的職業生涯，賭上了世界第一央行行長的聲譽。
那麼QE2會不會有效？ QE1對平復市場恐慌、穩定金融體係是有效的，但是對加速經濟復甦、刺激就業便顯得力有不逮。由於銀行的借貸功能未能恢復，聯儲製造出的天量流動性全部聚集在金融經濟層面，實體經濟受惠有限。 QE2的運作模式與QE1幾乎一模一樣，筆者難以想像銀行為什麼突然願意貸款，企業為什麼突然願意僱人。
不過QE2應該會帶來新一輪美元貶值。 QE2對實體經濟的幫助不大，其實伯南克對此心裡是有數的，只是他的面前只有一個控制鈕，除了印鈔票外，沒有其它貨幣政策選擇。而美國的財政擴張已經越來越不可持續，更不得人心。 QE2通過大量增加美元的流通數量，起碼可以拉低美元匯率，這樣既可減輕債務負擔，又能吸引海外資金，還利於出口。聯儲在引導美元有序下滑的意圖和步驟，在筆者看來相當清晰。
美元是否繼續走低、貶值多少、多久，不盡取決於聯儲的貨幣政策，也取決於經濟（尤其是就業）恢復的情況，更取決於其它國家的政策取態。 QE2出爐後，歐洲央行、英格蘭銀行、日本銀行不約而同地採取了觀望的態度，並未推出自己的量化寬鬆政策來反制美國。但是美元一路走貶，對日本、德國出口影響頗大，相信幾個大的發達國家採取制衡措施只是時間的問題。中期看來美元轉勢可能並非源自QE2退出，而是其它國家出事（如日本出口、歐洲債務）。
QE2對市場，不啻為一劑強心針。美元貶值利好幾乎所有的風險資產。量化寬鬆下低風險資產的收益率基本消失，迫使資金攀爬風險曲線以尋求回報。流動性過剩，對市場參與者帶來增槓桿的空間。美元套利交易鵲起，令商品、農產品及商品貨幣飛騰。超低按揭利率支持下，新興國家房地產受到追逐。從黃金到垃圾債券，從商品到ETF，從中國到巴西，從澳元到棉花，低資金成本帶來熾熱的投機炒作。
聯儲將QE2與就業、通貨膨脹掛鉤，意味著超寬鬆的貨幣環境會長期維持下去。美國的就業市場，根本就存在著結構性錯位，就業機會其實在上升，但是失業人士的技能、經驗並不符合要求。筆者相信美國3-4年內難以回到5.5％的失業率。就業市場不改善，工資比重頗高的美國CPI便難大漲。筆者估計QE2三年內都難退出，出現QE3、QE4的可能性也不低。
QE2的特點是，細水長流。 6000億美元的初始擴張驗證了「細水」，聯儲在今後會用緩慢、穩定的貨幣擴張堆積出「長流」，最終的總額可能相當地驚人。聯儲正在舉辦歷史上前所未見的流動性派對，所有人都被邀請參加。 Don't fight the Fed, join it。不要與聯儲對著幹，去參加他的流動性狂宴，不過同時小心宿醉後的頭痛。
本文原載於台灣經濟日報，為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。
伯南克出手了，不要和他對著幹。以伯南克為首的聯儲，於11月3日宣布重啟資產購買計劃，QE2正式出爐。市場爭論聯儲的6000億美元流動性注入計劃是大過預期還是小過預期，筆者認為這根本是枝節問題。 6000億不過是一個概數，如有需要隨時可以加碼。 11月3日聯儲聲明的意義在於，新一輪印鈔運動已經啟動，流動性狂宴變得更瘋狂。
這次聯儲會議的重要性，還在於聯儲設立出一個新的政策平台，藉此影響市場的運作、經濟的發展。在可預見的未來，筆者估計1000億美元流動性注入已成為新的政策基準，就像過去央行以25個基點的利率調整作為政策變化的基準。聯儲每次開會均會根據最新的數據和發展在1000億之上作出增減，藉此昭示貨幣當局對經濟形勢的解讀，引導市場的心理與動向。量化寬鬆以細水長流的形式進入經濟生活，影響資金流動性。 QE2在某種意義上是一個政策平台，是聯儲在利率政策已經彈盡糧絕之後的新的政策工具，QE2的初始規模並不重要。
當伯南克宣布QE2開始那一刻，他便是過河卒子，注定只能前進，不可後退了。如果說QE1乃危機時刻的權宜應急之策，QE2明顯是伯南克的個人選擇──將流動性過剩常態化。利用超寬鬆的貨幣環境刺激信貸、刺激匯率、刺激就業、刺激資產價格，以非常規的、激進的政策，不惜後果地避免重蹈日本式通縮的覆轍。伯南克為此賭上了個人的職業生涯，賭上了世界第一央行行長的聲譽。
那麼QE2會不會有效？ QE1對平復市場恐慌、穩定金融體係是有效的，但是對加速經濟復甦、刺激就業便顯得力有不逮。由於銀行的借貸功能未能恢復，聯儲製造出的天量流動性全部聚集在金融經濟層面，實體經濟受惠有限。 QE2的運作模式與QE1幾乎一模一樣，筆者難以想像銀行為什麼突然願意貸款，企業為什麼突然願意僱人。
不過QE2應該會帶來新一輪美元貶值。 QE2對實體經濟的幫助不大，其實伯南克對此心裡是有數的，只是他的面前只有一個控制鈕，除了印鈔票外，沒有其它貨幣政策選擇。而美國的財政擴張已經越來越不可持續，更不得人心。 QE2通過大量增加美元的流通數量，起碼可以拉低美元匯率，這樣既可減輕債務負擔，又能吸引海外資金，還利於出口。聯儲在引導美元有序下滑的意圖和步驟，在筆者看來相當清晰。
美元是否繼續走低、貶值多少、多久，不盡取決於聯儲的貨幣政策，也取決於經濟（尤其是就業）恢復的情況，更取決於其它國家的政策取態。 QE2出爐後，歐洲央行、英格蘭銀行、日本銀行不約而同地採取了觀望的態度，並未推出自己的量化寬鬆政策來反制美國。但是美元一路走貶，對日本、德國出口影響頗大，相信幾個大的發達國家採取制衡措施只是時間的問題。中期看來美元轉勢可能並非源自QE2退出，而是其它國家出事（如日本出口、歐洲債務）。
QE2對市場，不啻為一劑強心針。美元貶值利好幾乎所有的風險資產。量化寬鬆下低風險資產的收益率基本消失，迫使資金攀爬風險曲線以尋求回報。流動性過剩，對市場參與者帶來增槓桿的空間。美元套利交易鵲起，令商品、農產品及商品貨幣飛騰。超低按揭利率支持下，新興國家房地產受到追逐。從黃金到垃圾債券，從商品到ETF，從中國到巴西，從澳元到棉花，低資金成本帶來熾熱的投機炒作。
聯儲將QE2與就業、通貨膨脹掛鉤，意味著超寬鬆的貨幣環境會長期維持下去。美國的就業市場，根本就存在著結構性錯位，就業機會其實在上升，但是失業人士的技能、經驗並不符合要求。筆者相信美國3-4年內難以回到5.5％的失業率。就業市場不改善，工資比重頗高的美國CPI便難大漲。筆者估計QE2三年內都難退出，出現QE3、QE4的可能性也不低。
QE2的特點是，細水長流。 6000億美元的初始擴張驗證了「細水」，聯儲在今後會用緩慢、穩定的貨幣擴張堆積出「長流」，最終的總額可能相當地驚人。聯儲正在舉辦歷史上前所未見的流動性派對，所有人都被邀請參加。 Don't fight the Fed, join it。不要與聯儲對著幹，去參加他的流動性狂宴，不過同時小心宿醉後的頭痛。
本文原載於台灣經濟日報，為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。
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